今天我们先来说一下美国的商业地产。要知道，商业地产一直是美国经济上的一颗大雷，除了体量巨大以外，它还欠连着银行系统，有引发系统性危机的风险。那么这次我们就来一次久违的更新。而最新的数据显示，美国的商业地产可能已经触底反弹了。这颗大雷终于要被拆掉了吗？根据彭博的报道，起码参与者开始越来越相信，美国的商业地产已经触底。首先从数据上，确实有一定复苏的迹象。Green Street的价格指数显示，虽然整体的商业地产价格和2022年的高点相比，仍有19%的跌幅，但今年却反弹3%，其中Apartment反弹的较为明显，而受疫情影响最严重的办公楼也没有出现进一步的下跌。另一边，美国的房贷银行家协会，对于未来商业地产借贷的规模也处于上行趋势，从图中可以看出，2024年，预计商业地产相关的借贷会为5390亿美元，但到了2026年，则会为7250亿。
其次有越来越多的参与者想要认亏套现重新开始，特别是现在美联储已经正式开启降息周期，未来地产的估值很由可能会扩张。这个时候需要有资金去找机会。地产公司Maverick的创始人就表示， 2025年肯定会有更多的交易活动，由多种因素推动的，这也将导致一些人陷入动荡，一些人则迎来巨大机会。过度举债，依赖低利率的玩家将率先出局。彭博表示，目前有迹象表明，越来越多的买家正在关注房产和贷款出售。贷款方Parkview Financial，就向市场推销了约3亿美元的公寓和写字楼贷款。这些公寓和写字楼位于纽约，新泽西和康涅狄格州。公司的CEO称，每笔贷款都收到了多项报价，平均报价约为面值的95%。这里阿吉给大家解释一下。Parkview的操作，的就相当于把自己手里的这些贷款，打包卖给其他的投资者。这样一来自己就可以套现，清除风险。但如果这些公寓和写字楼的借款人还不上钱，那么这批贷款的价值显然要大打折扣。如今投资者愿意出价面值的95%，就意味着他们认为借款人顺利还款是个大概率事件。
机构们也更愿意放贷了。一位佛州的投资者就想要举债收购一批仓库，大约打算借1.2亿美元，结果被好几家银行抢着给钱。他就说，3个月前，这样的交易只会收到4-5个offer，但我现在手里有12个。
前美国众议院议长佩洛西，也似乎在支持这个现象。她和她的丈夫因为多次赌对大笔的投资，被人戏称为国会山股神。9月11号，佩洛西夫妇的披露文件显示，丈夫在8月13号，对一家地产公司投资了25-50万美元。这个公司以3640万美元，收购了位于旧金山南部的商业办公楼，价格比当初投资公司Invesco买的时候低了42%
地产公司JLL的董事总经理就表示，三重奏好像来了。参与者、价格和指数都在配合。感觉就像是开关被打开了，每个人似乎都很兴奋，我们称之为新流动性周期的开始。高盛、资管公司Ares、Fortress 投资集团都在准备，正在向投资者筹钱，准备开干。
阿吉认为，只有经历出清，市场才能够真正恢复。而上面的这些消息无疑表明，商业地产的出清过程正在进行。这是一个非常健康且积极地信号。穆迪8月份的报告也显示，巨额亏损的交易显著增加。但这些并没有引起更大面积的动荡。这进一步表明，这些亏损都是局部的，商业地产难以对整体经济产生重大冲击。所以我们可以认为，商业地产这个雷算是拆掉了，未来不应该为此感到担忧。
文章：美投君
