说到穆迪，我们再来聊聊这家评级机构对于美国的最新警告，甚至可以说是威胁。
在周二发布的报告中，穆迪就警告称，下届美国政府‘必须应对日益扩大的预算赤字’。一年前，穆迪就宣布，对美国主权信用的状况展望为负面。这次的报告写道，政府的政策将影响未来赤字的规模，还有对于美国财政实力下降的评估，这些可能对美国的主权信用状况产生重大影响。如果不采取政策行动来纠正，这些债务的趋势将变得越来越不可持续，并与Aaa评级不符。
穆迪是成为三大信用评级机构中，唯一还对美国维持最高评级的公司。标普在2011年债务上限危机的时候，就取消了美国的最高信用评级。而Fitch则在2023年8月，最近的一次债务上限危机下调了评级。穆迪就说债务上限的问题明年会再度回归，而届时如果又是一个分裂的政府可能会让这个过程变得更加动荡。穆迪还表示，他们将观察新一届国会和白宫，在明年如何加强美国的财政状况，然后再决定是否调整美国的主权信用展望。其中，关于2017年《减税和就业法》的延续，或者到期进行的讨论，将受到穆迪的密切关注。这可能是改善收入的一个重要渠道。
当然，有一点已经在帮助这件事，那就是美联储降息。报告中，穆迪的基础预测是，10年期国债利率维持在4%，但分析师写道，如果未来利率低于这个数字，会有正面影响，能够给债务成本一些空间。穆迪也不认为美国会违约，强调最终不管如何动荡，美国都会解决债务上限的问题。
除了这个，报告中还提到几个预期。首先指出，虽然关于美联储独立性在竞选过程中有遭到挑战，但目前大概率不会有什么影响，政治考量中并没有发现将这个纳入的线索。其次，未来美国的贸易政策还会偏保护主义，更注重国内的工业和行业政策。而移民带来的社会问题则会持续，更紧缩的移民政策，可能会导致一些依赖移民的行业，用人成本上升，比如农业，医疗和建筑。
关于美债的风险，10天前，美投君就做了详细的分析，欢迎大家回看。阿吉在这里想强调视频中的几个重要的结论，并做一下补充。其一是美债没有信用风险，因为支付的利息都是美元，而美国可以随时印，所以不论美国债务规模有多大，都不会影响它还债。而美元又是全球的储备货币和最主要的贸易货币，买石油等关键大宗商品都离不开美元，这两个因素就让美债成为了全球最安全的资产，穆迪下调评级也不会改变这两点。事实上，标普和Fitch的下调，现在回过头来看，已经证明了对美债没有影响，所以这次大概率也不会例外。
其二是美国债务最大的问题，是会削弱美国政府的宏观调控能力。上面说的美债没有信用风险不代表它就没风险，事实上它是很严重的长期风险。重点在于，只要美国这个债务规模再继续疯涨下去，债务的规模和每年支付的利息本身，都会逐渐蚕食美国政府的预算，那么在下一次危机来临的时候，美国政府想要挽救经济就会变得困难，放大经济危机所带来的冲击，而这会很可怕。可怕的点除了经济危机本身，还有对于美债的信心问题。当下海外投资者之所以继续大肆买美债，除了上面几个原因，一个重要的前提是美国的经济还是很强大。但当经济危机导致美国经济出现长时间低迷的时候，债务压力就会越发凸显，这无疑会大幅削弱海外投资者的信心。不过阿吉在这里还是要强调一下，这些问题更多是一些长期的风险，目前看来，美国的偿债能力和负债规模都还在可控范围，而且两党对财政赤字的问题也开始重视起来，所以必须要强调的是，在可见的未来，这些担忧都还不会照进现实。
文章：美投君
