我们先来聊一下财报，今天光刻机巨头ASML的财报出炉后，直接暴跌了16%，拖累了整个芯片板块，导致差一点就要抢走苹果市值第一宝座的英伟达，跌近5%。我们就来看看财报怎么回事，是否应该担忧呢？财报显示，公司的季度营收为74.7亿欧元，高于预期的71.5亿欧元，和之前的指引区间。净利润为20.8亿欧元，也高于预期的19.1亿欧元。营收和盈利超预期显然是个好消息，但熟悉ASML的人都知道，它在最尖端的光刻机领域处于垄断地位，所以业绩确定性极强，真正对股价有重大影响的是ASML手上的订单，Net Bookings。而这就是导致今天暴跌的罪魁祸首。
Net Bookings为26.3亿欧，大幅低于预期的55.7亿欧，还不到预期的一半，而且关键是，上个季度公司还有55.7亿欧的订单。这似乎在说明整个三季度，公司只是消耗了原有的订单，而没有新增订单。如果真的是这样，那么显然是给整个芯片行业亮起了红灯。难道说需求突然断崖式下跌了吗？我们来看看管理层怎么说。
声明中，ASML的CEO表示，虽然AI的发展很强劲，也非常有潜力，但其他领域的恢复看起来需要花更长的时间。这个速度比预期慢，而且预计要持续到2025年，这样的情况就导致客户们比之前更加谨慎。在代工厂的动态方面，一些客户的推进速度比较慢，导致多家工厂延期，这就特别影响到EUV光刻机需求的时间线。阿吉猜测，这或许跟上季度Intel的复杂的情况有关。之后的CFO的采访又补充道，基本上任何和AI相关的都比较强劲，但除此之外，其他的都比较慢。显然这样的消息，不是投资者想要听到的。
另外中国方面也有影响。ASML有很大一部分业务都来自中国。之前由于美国不断收紧出口禁令，所以中国很多厂商都想着赶在禁令之前，订购光刻机，以免受到影响。这就导致一段时间，中国订单的占比相对较高，公司CFO就表示，现在看到中国的订单比例在逐渐正常化。这实际上就是在说，中国方面的订单在逐渐减少，而从过往的财报中我们可以发现，中国基本上占了ASML光刻机系统营收的一半，或者总营收的将近40%，显然影响非常显著。CFO说，预期明年，中国方面会占到总营收的20%，和目前的订单比例保持一致。
正因为订单少了，所以ASML也下调了自己明年的销售目标。现在预期明年总体营收为300-350亿欧，低于预期的358亿欧。Cantor的分析师就表示，这个指引显然是令人失望的，股价大跌也不奇怪，但是这并不改变整个AI的前景。
阿吉认为，在AI极高预期的影响下，ASML的股价波动显然不会小。和英伟达一样，任何反映需求有一点点下滑，都会导致股价剧烈抛售。这是投资新兴行业必须要承受的一点。而在这一次财报中，ASML可以说是把所有的雷都踩了一遍，订单量腰斩，明年指引下调，这些投资者最关注的数据都出了大问题。而高端的光刻机EUV这部分的需求，又因为客户下订单延后的问题受到了一定的影响，另外，占公司将近一半营收的中国部分又要继续下跌。这么看来，未来一段时间，ASML的股价大概率还是会承压，所以阿吉认为，现在想抄底入场的观众，还是要保持谨慎。不过，拉长时间来看，如果未来AI能够渗透到生活的方方面面，那么高端芯片的需求显然只会上升，不会下降，所以，ASML长期的业绩前景还是极具确定性的。
