今天公司财报出炉后，股价暴涨超过10%。那么我们就马上来看一下这次台积电的财报到底有多好，对于芯片板块意味着什么，能否抵消前两天ASML带来的负面情绪呢？
财报显示，公司的营收为7597亿新台币，同比上涨了39%，高于预期的7493亿新台币，净利润为3253亿新台币，同比暴涨了54%，大幅高于预期的3002亿新台币。其中，毛利率提升非常显著，为57.8%，远高于预期的54.7%和公司自己指引的上区间55%。从技术层面来看，3纳米的占比显著提升，从之前的15%，提升到了20%。5纳米则从35%的占比下滑到了32%。从这里可以看出，先进制程的3纳米和5纳米整体比例增加了，从50%提升到了52%。而制程越先进，毛利率就越高，所以，这显然帮助了这次公司毛利的提升。
从平台或者说终端用途来看，高新能计算，也就是数据中心，占了51%，依然超过一半，显示当前AI投资对于台积电业绩的重要性。但增长方面可能需要留意，这次只环比增长了11%，大幅低于上个季度的28%。如果这反映了一定的AI投资放缓，那一定是个不利的消息。手机芯片则占了34%，而且在增长方面出现了显著的反弹，环比增速从上个季度的负的1%，变为了16%。这是否意味着手机行业出现了复苏的迹象呢？一会儿我们讲财报会议的时候还会提到。
指引方面，公司预计四季度，毛利率在57-59%之间，也就是在说，有机会比现在更好。运营利润率则预计为46.5-48.5%之间，区间中点和当前的水平一致。全年，台积电提升了营收指引，预计，营收以美元计算，会同比上涨近30%，而上个季度指引是认为会在20%的中段。资本支出则与之前基本一致。四季度的资本开支预计将稍微超过115亿美元，全年将略高于300亿美元，处在之前指引区间的下沿。与此同时，董事长还表示，2025年的资本开支很可能比今年高。更高的资本开支总是会带来更高的增长机会，未来五年的增长也将是“健康的”。
财报会议上，台积电的管理层就谈到了AI的需求，说AI需求是真实的，而这个需求仅仅是开始，随后指出，公司的一个关键客户也说现在的需求是“很疯狂，才刚开始”，并将持续好几年。阿吉一听，怎么那么像黄仁勋说的话呢？也正因为需求很疯狂，所以，台积电CEO预计，2024财年，AI服务器的收入将增长3倍，并占到总收入的15-19%左右。同时也因此将全年营收增长提升到了30%。
对于其他芯片，管理层一开始没有特别具体，只说了整体芯片需求在企稳，并开始出现改善，但在提问环节却提供了一些重要信息。有一个分析师问了非AI的需求，也就是说电脑和手机的需求。CEO指出，电脑和手机还是以低个位数增长，暗示会比较缓慢，但是需求会比较健康。不过，更为重要的是芯片里的内容。现在我们在芯片里面放了更多的AI模块，所以单个芯片的面积增加了。
这番话其实意义非常重大。因为它揭露了一个趋势，那就是有更多的电脑和手机厂商，开始在硬件上添加AI模块。而只有有适配的硬件，AI用起来的用户体验才会好。这也是技术变革的必经之路，当硬件足够成熟的时候，AI软件，AI服务就有了爆发的土壤。这也就意味着，未来我们应该会看到更多的AI手机和AI电脑，而从投资的角度，更是证明了当下AI的需求远未结束。
分析师也问到了当前AI的投资回报率如何，因为这关乎到更长远的需求。台积电就说，我们有亲身的经验，AI已经被我们用在了代工厂和研发当中，而且能够提升效率和质量。如果Ai让我们的生产率提升1%，那对于台积电来说，就是10亿美元的利润，非常可观的回报，而相信我们一定不是唯一一个受益的公司。言外之意就是，AI不仅能够长期促进台积电的业务，也是对于整个行业持续且确定的促进，那么台积电的AI芯片需求就很有保障。
另外，财报会议上还有几条重要的消息。对于更先进的技术，台积电说即将量产的2纳米制程，需求非常巨大，为此准备的产能要比3纳米还大。这进一步增加了台积电未来业绩的确定性。不过，在风险端，公司提到，2025年，因为海外的工厂陆续上线，公司预计毛利率会稀释2-3%。
阿吉认为，台积电的这份财报可以说是无可挑剔，因此公司出现暴涨也就不奇怪了。这次的财报也反映了比起ASML，台积电的收入结构和AI关系更加紧密。公司的最大客户是苹果和英伟达，两者占比将近40%。而苹果这次主推苹果智能，在iPhone16上面，全用了3纳米的芯片，提升了3纳米的需求以及未来的确定性。英伟达则不用说，Blackwell平台用的都是3纳米的制程，而另一个大客户AMD也将芯片推至3纳米，为的就是和英伟达竞争。从这里也能看出，只要AI浪潮持续，那么台积电的业绩就有了源源不断的保障。而从管理层的说法，这件事起码有几年的确定性。
那么从投资上，我们就需要关注2点，一个是自己的持仓是否和AI芯片挂钩，挂钩的情况又如何。这次ASML和台积电的财报都证明了，目前芯片行业，只有AI相关的在上涨。另一个是，接下来的大科技财报，他们对于AI的投资态度如何，是否开始放缓。这也会显著影响我们对于未来AI需求的判断，值得注意。
文：美投君
