三大股指，一周内大涨5%！为何一场选举，让美股迎来了史无前例的狂欢？特斯拉，英伟达等各种明星个股飙涨，未来能否持续？整个市场兴奋成这样，未来会不会有大回调风险？现在的股市还能加仓吗？怎么加？今天这期视频太重要了，美投君将针对这些问题，一一给出详尽的分析。要知道，这周不仅有万众瞩目的大选落幕，还有美联储最新的例会宣布了降息。而且美股中最重要的公司们，也刚刚都集体发布完财报。在这个关键时间点，所有的市场表现都不是巧合，背后都有这么一条清晰的逻辑。只有把握住这条逻辑，你才能在未来的美股市场中，安心掌控你的投资。
大选后，美股大涨
为什么大选结束后，美股会迎来如此激烈的上涨呢？这样的涨幅真的合理吗？这里美投君给大家看一张图。这是两个月前，我给大家做大选前瞻时，做的一张总结表格。可以看到，在四种大选结果中，特朗普和共和党横扫的情况是对于股市最有利的，而这正是我们现在看到的情况。在4个选项中，选到了最优解，外加靴子落地，不确定性消除，股市自然就开启了大涨模式，这其实并不令人意外。
那么美股一周内暴涨了这么多，未来还能否持续呢？是否会有回调风险呢？对于本次市场的具体情况我们暂且按下不表，我们不妨先从历史中去找寻一些答案。下图是2016年和2024年，两次特朗普当选时，各项金融资产的表现。可以看到，16年大选后，美股和今天一样，也经历了一波快速上涨，各项金融资产的表现也都基本雷同。而值得注意的是，这样的上涨趋势，并未在第一周大涨后，就彻底结束了，而是一直延续到了2017年。
这张图则是大选年历史波动率的表现。图中黑线是96年以来，历次大选年的平均波动率表现，红线则是今年的波动率表现。可以看到，历史上，历次选举后，波动率下行都会持续一段时间，而现在美股的波动率还在阶段性的高点。根据历史经验来看，未来短期内，美股波动率还有进一步下降的空间。而我们知道，波动率的下降往往伴随着股价的提升。这又是一个比较积极的信号。
其实出现这种情况也是有原因的。因为大选后，政策的不确定性会显著下降。很多在大选前观望的资金会在大选后逐步入场，而观望的企业也会在大选后慢慢开始开展项目。另外，从大选结束到总统真正入住白宫，还有大概两个多月的时间，在这样的政策真空期中，往往也是投资者最喜欢看到的环境。鉴于所有这些原因，大选后的美股表现，普遍来讲都会出现持续的上涨。说到这儿，我想肯定有看官会质疑了，历史真的会简单重复吗？当然不会，老观众都了解，美投君肯定不会仅仅拿历史规律来分析股市。我们还得因地制宜，结合本次大选后实际的情况，来看看未来美股会如何发展？
说来也巧，前不久，我们刚刚聊完中国A股，那边才刚刚经历了一波政策驱动型大涨。这不，紧接着，大洋彼岸的美国，也来了一波政策型上涨！（大选落幕带来的股市大涨核心逻辑也是一种政策驱动）只不过，这两者的背景天差地别，一个是长期阴跌后的突然爆发，另一个则是长期牛市中的，新一波高潮。但不管区别如何，殊途同归，在政策市中，搞清楚政策的影响，都是我们投资者的重中之重。
特朗普政策对经济的影响
所以一上来，我们有必要来全面解读一下，特朗普的政策具体都有怎样的影响？我们会从，美国经济，美联储降息的政策，以及美股本身，这三个方面来分别讨论。了解完政策影响后，我们再回到开头提出的那些问题当中，答案就一目了然了。首先，我们先看经济影响，这是当前投资美股最重要的事。如果你仔细观察过去一年的美股你就会发现，不管是4月的回调，还是8,9月的两次回调，原因都只有一个，那就是对于经济的担忧。那么很显然，搞懂特朗普政策对于经济的影响对于我们投资者来说至关重要。
特朗普政策对于美国经济的影响比较复杂，但是单从短期来看，影响是非常积极的。至于复杂的部分，我们后面还会谈到。我们就先来看短期的影响。
首先，最重要的一项政策就是减税。特朗普将给美国国内的企业税从21%降到15%。这对于美国公司的盈利提升是立竿见影的。根据不同的第三方机构预计，特朗普的这次减税能够带来4%到6%的EPS提升。
另外，监管上的放松也是对经济的一大促进。美国政府对于企业的监管可以说是事无巨细，马斯克就曾吐槽说，SpaceX的火箭迟迟无法发射，就跟美国政府无理的监管有很大关系。
当然，对于SpaceX的监管放松并非是关键，关键还是对于金融的监管放松。金融系统作为经济的血液循环，它的松绑，不仅能够促进银行业本身的发展，更是能盘活整个美国经济。这便是为什么Trump当选后，银行板块一天内大涨6%的原因。
除了给银行业松绑，AI行业的松绑也值得期待。比如自动驾驶的监管，AI安全的监管，以及AI伦理上的放松。这些能够促进AI更加畅通无阻的发展。
对于咱投资者而言，了解减税和放松监管这两大政策趋势就足够了，这便是短期内，对于经济最重要的政策，也是市场最关心的政策。
特朗普政策对美联储的影响
分析完经济影响，我们再来聊聊特朗普政策对于美联储的影响。美联储对于美股的重要性，相信无需我过多解释。美股走入牛市的基础之一，就是降息周期的开启。然而，如果说特朗普政策对于经济来说主要是利好的话，那么特朗普上台对于美联储的货币政策来说则是全面的威胁了。不仅降息很可能会被迫终止，甚至连鲍威尔的工作都可能不保。我们知道，美联储最重要的两个mandate，一个是通胀，一个是就业，而特朗普的政策在这两点上都会带来威胁。
特朗普政策中，最具争议性的一点，是他激进的关税政策。按照特朗普现在的说法，他会对中国加征60%的关税，还会对全球所有其他国家征收10%到20%不等的关税。美国作为全球最大的进口国，对于进口商品加征关税，自然会给物价上涨带来压力。
而与此同时，特朗普的移民政策，对于美国的就业来说也是一大改变。特朗普反对非法移民的态度非常坚决，而疫情以来美国又涌入了上百万的非法移民。遏制或遣返这些非法移民，虽然能够促进美国人的就业，但也会导致美国整体的薪资水平上涨。要知道美国的物价中，最重要的就是服务业，而服务业又都是劳动密集型产业。薪资水平的上涨，对于通胀的威胁，甚至可能比商品通胀来得更为剧烈。
而一旦通胀面临上行威胁，按照鲍威尔的行事风格，他一定会暂停降息，甚至有再度加息的可能。这对于美股来说自然是个不利的信号。而特朗普还威胁说，要是鲍威尔暂停降息，就要撤换他美联储主席的工作。咱暂且不说能不能做到，就是这样的言论就会给货币政策蒙上更高的不确定性。
我看到现在市面上很多自媒体都在拿这个威胁说事，渲染一种危机将至的感觉。特朗普政策对于降息的威胁确实存在，但美投君这里，还想给咱各位看官多看些数据，让我们更清楚的知道这个威胁到底有多大。
关于特朗普的移民政策，虽然他叫嚷的声音很大，但是从他上一次任期的经验来看，最终能够落实的空间其实是非常狭窄的。比如上次特朗普说要遣返1100万的非法移民，但是最终实际只是每年驱逐30万人而已。这是因为驱逐非法移民的挑费实在是太高了，国会压根不可能推进这个方案，而以特朗普商人的性格，这种赔本的生意他自己也不做。
而在关税方面，其实在18年特朗普的任期内，他也曾对中国加征了25%的关税，因此还挑起了一轮中美贸易战。那么当时这轮关税对于通胀带来了怎样的影响呢？从下图中可以看出，这轮贸易战，使得中国的商品平均关税从3%大涨至9%，而如果摊平到所有进口商品中，关税的影响只是从1.2%上升到2.2%，最后放到整个CPI物价上不过只有0.2%的提升，几乎可以忽略不计。
从上一次特朗普加关税的经验来看，加关税的目的其实并非是增加税收，而是要以此为手段和对方谈条件。所以说，最终政策落地所带来的影响，远不会有看上去的数字那么吓人。再加上，这些年中美关系日益紧张，很多在华企业已经把供应链移出了中国，这也缓解了一些关税带来的通胀威胁。根据高盛的预计，考虑到现有政策以及可能的缓解方法，最终特朗普的关税会给美国PCE物价总共带来0.9%的增长。0.9%的增长虽然不算高，但也足以威胁到美联储的货币政策了。只不过，这个威胁恐怕没有想象中那么严重而已。
总体来看特朗普的政策影响，你会发现，在经济上他有着不小的促进，而在美联储的货币政策上又会带来威胁。一个利好，一个利空，那么对于美股来说，特朗普究竟会带来怎样的影响呢？我到底该不该追高呢？
特朗普政策对美股的影响
在投资中，每当我遇到这种两难的境地时，我都会先退一步，离远一点，从历史中去找寻答案。马克吐温曾说，历史不会简单的重复，但总有相似之处。那我们就不妨先从历史中去找寻一些相似的场景。在1995年，那时的美国刚刚结束一轮加息周期，而加息的原因也是为了控制通胀。到了96年初，这时的通胀已经基本得到控制，美联储也已经开启了降息周期。这就和我们现在的情况大致相同。在96年初时，由于降息周期才刚刚开始，利率仍然高达5.5%，所以市场普遍预期，96年美联储要降7到8次息。然而，令人意外的是，最终美联储却只在年初时降了两次息后，就再也没有降过了。这种高利率一维持就是3年。
如果你不知道当年具体发生了什么，一定会认为，降息的意外减少一定会带来股市的大跌。然而事实却并没有！美股在96年到98年这段高息环境下，依然走出了不俗的长牛表现。这究竟是为什么呢？根本原因，在于美国经济的坚挺。当时由于互联网革命的出现，生产力得到了大幅的提升，美国经济即便在高息环境下也仍然保持了高速增长，企业们确实在盈利，那么利率有没有下降也就没有那么重要了。
从这段历史中，我们投资者可以学到什么呢？很显然，美联储降息与否，虽然重要，但并非是决定性的。支撑股市上涨真正的核心在于企业盈利的持续提升，而反映到宏观上便是美国经济的繁荣。
而反观现在的市场，再回到我们上面的两难境地中，我想结论就呼之欲出了。事实上，美联储是否会放缓降息，并没有想象中那么重要。他不会说完全没有影响，如果发生一些意外的变化，仍然会引发市场的恐慌。但是退一步，我们从更大的picture来看，真正的核心其实是企业盈利的提升，以及美国经济的持续增长，这才是投资者最需要关注的事情。
了解了这一点，我们再回到特朗普的政策中来。我认为，本轮政策对于经济的促进作用，会对股市起到更为关键的影响。至于对美联储降息的威胁，我认为会存在，也会带来一定的风险，但是不会改变总体向上的趋势。
这样的大涨合理吗？能持续吗？
现在我们了解了特朗普政策的具体影响，我们也就可以回到现如今的市场中，来聊聊那几个大家最为关心的话题了。眼下美股的大涨能否延续呢？是否有大回调的风险呢？这样的市场下，我们还能不能追高呢？首先我们必须要知道，特朗普的政策只是影响股市的其中一个方面，它有影响，但并非是决定性的。从上面的分析中，如果要总结一个最重要的点，那就是现阶段影响美股的核心，仍然是企业盈利，以及美国经济的增长。而不是美联储的政策，也不会是特朗普的政策。但不可否认的是，眼下这轮上涨确实是特朗普上台开启的，那么我们就不妨从特朗普的政策出发，结合其他的因素来回答一下这几个大家最关心的问题。
首先，我认为，眼下的这轮美股上涨，是合理的，也是可持续的。
从一个相对较长的周期来看，一方面，我们上面分析了，特朗普的政策对于股市的基本面整体是向好的。另一方面，就是不谈特朗普政策，当前经济基本面本身也十分坚挺。这点我在前不久的银行业财报分析中，刚刚做过系统性的分析。时间原因，我们这里不展开讲，就只说结论，对分析感兴趣的看官可以移步美投Pro查看。银行作为美国经济的命脉，有着最有代表性的数据。从本次财报中我们能分析出，美国经济整体非常坚挺，一些局部也已经展现出了复苏的信号。这基本已经给我们描绘出了一幅见底回升的趋势。
那么在整个宏观环境企稳回升的背景下，我认为企业盈利的持续提升就是可期的。那么美股未来很长一段时间的上行趋势，在我看来就没有问题。
但与此同时，有一点风险也需要提醒各位注意，那就是特朗普上台后，确实会带来更高的政策不确定性。我还记得20年，我刚开始做财经自媒体时，那时成天讨论的话题就是特朗普又出什么幺蛾子了。特朗普是出了名的推特治国，那时候市场总是因为他的推特出现不小的波动，时而上涨，时而下跌。这几乎是我们完全无法预测的，也是我们只能够选择承受的风险。咱们现在能做的就是对此有个明确的预期，做好准备，不要过度恐慌。
上面说的是相对长期的大方向，那么短期的上涨可持续吗？毕竟这波大涨非常猛烈，很多明星个股都出现了2位数以上的提升。会不会有些过于疯狂了呢？首先声明，短期的分析肯定不如长期确定性强，但我也斗胆给大家说说我的看法。
我个人认为短期美股的上涨也仍然可持续。
文章开始时我们参考了历史表现，显示了大选后的这段时间，美股普遍都能够持续上涨，我认为这次也不例外。不管是市场波动率的持续下降，还是政策真空期的资金布局，我认为都会在接下来这段时间持续促进美股上涨。
根据高盛的数据估计，现在美股机构进场的程度只完成了50%。从图中我们可以看出，为了应对大选风险，对冲基金在大选前的杠杆率一直是在下降的，甚至已经来到了23年初的水平。那么大选尘埃落定后，对冲基金的加杠杆，会给股市带来不小的资金支持。
另一方面，现在的市场情绪其实也是相对理性的，远没有很多人认为的那样疯狂。从CNN贪婪指数中，我们看出，现在的市场情绪只是小幅贪婪而已，远没有到非理性的地步。另一个证据是，本次财报季中，企业的EPS平均需要超预期5%才能上涨，其余都是下跌。而一旦业绩不如预期，股价普遍要下跌3.9%，高于历史平均的2.3%。这说明，市场对于企业盈利非常苛刻，远没有过度贪婪的表现。
所以你看，一方面历史已经给了参考，另一方面，现在的市场并没有想象中疯狂，而短期资金面的支持又能持续带来动力，所以我会认为美股这轮的上涨是合理的，也是可持续的。不管是长期还是短期都是如此。那么在这样的背景下，我认为未来这段时间，无论是逢低买入，还是逐步加仓，或是定期定投，都会是不错的投资策略。如果我想要开始要投资的话，我不会在此时特地去等待大回调的发生。因为在我看来，现在的市场，在短期内，不存在可预期的，结构性的风险。除非真有什么无法预测的黑天鹅发生。
结语
这里我必须要多说一句，我的结论仅仅是我个人的看法，并不是投资建议。对于咱各位看官来说，我觉得比起结论，分析的过程更为重要。碍于个人认知的局限，我的判断不一定对，但是分析的过程中，那些关键结论绝对是值得参考的。比如说，我们知道，企业盈利是现阶段决定美股上涨的关键，经济的持续复苏是牛市的基础。那如果未来，你看到了这两点发生动摇了，那么就意味着美股的风险确实增加了。相反，如果这两点没变，仅仅是，比如说，降息预期发生改变了，或者特朗普的政策又出幺蛾子了，你就能知道，这是误导风险，那么任何股市的下跌，我认为都会是加仓的机会。
明天的股价涨跌我不知道，未来会发生什么变化，我也无法预知。但是只要分析的逻辑在，我们就能即时的做出调整。我想这才是美投君的视频真正想给各位留下的东西。
文章来源：美投君
