越来越多关于 “星际之门” 的细节浮出水面，这是一个可能改变未来 AI 竞争格局的巨型项目。
美东时间 21 日周二晚，特朗普宣布一项涉及数千亿美元的 “星际之门” 项目。该计划由 OpenAI、软银和甲骨文合资，以共同大力投资 AI 基础设施。计划未来 4 年投资 5000 亿美元，其中 1000 亿美元将立即投入。
该项目引发市场对 OpenAI 与甲骨文潜在合作的关注，但摩根大通分析师 Jack Atherton 认为，该项目深化了微软与 OpenAI 的合作并延续至 2030 年，微软继续享有 OpenAI 知识产权访问权、收入分成和 API 独占性，并新增了新计算能力的 “优先购买权”。此外，该计划将促进 OpenAI、英伟达和甲骨文之间的深度合作，以建设和运营计算系统。
摩根大通认为，1000 亿美元的新增资本支出可能有助于缓解人们对 2026 年 AI 芯片资本支出的担忧。鉴于项目启动的紧迫性，短期内英伟达或将受益。长远来看，OpenAI 和软银未来在定制 ASIC 芯片方面的努力，或将对英伟达等芯片制造商的市场份额产生潜在影响。
“星际之门” 下的竞争与合作
作为星际之门AI项目的主导方，软银主要负责资金投入，OpenAI 则负责项目运营。技术合作伙伴包括 Arm、微软、英伟达、甲骨文和 OpenAI。
摩根大通分析师 Jack Atherton 认为，这更像是特朗普的"吸引眼球之举"，而非实质性的投资计划。市场关心，OpenAI 和甲骨文之间是否会建立更深层次的合作关系。Jack 表示，就目前而言，微软和 OpenAI 是紧密相连的：
“OpenAI 需要资金、基础设施和分销渠道（而甲骨文目前确实可以提供这些）；微软则需要人工智能技术以及 Azure 云平台的一个核心人工智能客户。这是一个快速发展的领域，我们需要密切关注，但甲骨文和微软之间 7% 的股价差在我看来有点大。”
摩根大通指出，这对微软来说无疑是个好结果，因为微软与 OpenAI 的合作关系在 Stargate 项目中得到了进一步深化，其长期合作关系将延续至 2030 年。根据更新的协议，微软将继续享有对 OpenAI 知识产权的访问权、收入分成以及对 OpenAI API 的独占性。
值得注意的是，微软在协议中获得了新计算能力的 “优先购买权”。同时，OpenAI 也承诺大规模扩展其在 Azure 云计算平台上的使用，以支持其产品开发和模型训练。
摩根大通表示，考虑到当前政治形势的紧迫性，他们似乎要尽快启动项目，因为星际之门项目可能会在短期内为英伟达带来提振：
“我们认为 OpenAI 一直在与博通合作开发 ASIC，但至少还需要 12 到 18 个月才能投产。软银的情况也类似，甚至更加落后。据我们所知，甲骨文没有任何 ASIC 项目。”
5000 亿美元，“星际之门” 剑指何方？
“星际之门” 的 5000 亿美元投资计划远超市场预期，但关于项目的具体时间表和实施细节仍较为模糊。摩根大通预测，到 2025 年，包括亚马逊、微软、谷歌、Meta 和甲骨文在内的全球五大云计算巨头的资本支出将合计约 3000 亿美元，而实际数据可能更高。
马斯克则 “泼冷水”，认为参与 “星际之门” 的企业实际上拿不出那么多资金，软银可直接给出的资产不到 100 亿美元；Anthropic CEO Dario Amodei 也认为该项目 “有点混乱”，表示 “目前还不清楚实际涉及多少资金，以及其中有多少已经承诺出资”，也不清楚特朗普政府将以何种方式参与该项目。
据最新报道，OpenAI 和软银将各向 “星际之门” 注资 190 亿美元，甲骨文和 MGX 共出资 70 亿美元，四家创始企业将共注资 450 亿美元，剩余资金将来自其他新投资者以及债务融资。
对于半导体行业而言，这一计划无疑是利好消息。摩根大通分析师 Joshua Meyers 指出，1000 亿美元的新增资本支出可能有助于缓解人们对 2026 年 AI 芯片资本支出的担忧。
他还指出，尽管 Stargate 项目具有重要意义，然而，短期内，这些变化可能尚未完全反映在资本支出数据上。
值得注意的是，从长远看，随着 OpenAI 和软银等公司在定制 ASIC 芯片方面的努力，未来可能会减少对英伟达的依赖。
文章来自长桥证券社区
