Palantir 4Q24 财报解读：Palantir 不愧为 AI 信仰票的翘楚！尽管估值高得突出，但短期基本面强势毋庸置疑 + 非基本面因素的多重利好，导致空头被持续打脸。本次业绩再次超预期，尤其是对 2025 年的指引，公司有力回击了部分资金对竞争加剧增长减速、盈利能力提升到顶的担忧，进一步增强了投资信仰。
1、最大亮点在指引：Q4 财报最亮眼的应该就是公司对 2025 年 Q1 以及全年的指引。一方面，全年收入 30% 增长并未较 2024 年放缓，显著超出市场预期，其中市场最关心的，美国商业收入则给出了至少增长 54% 的漂亮指引；其次经营利润率继续提升 3pct，而非部分资金担心的因竞争边际加剧而持平或有所削弱。
2、当期业绩同样优秀：Q4 当期美国政府和商业收入双双加速，仍然是得益于 Foundry 和 AIP 的需求旺盛。从客户数和剩余履约合同额（RPO）也能看出，四季度 Palantir 的客户数大幅增长，远超前三季度表现。其中，企业客户净增数更是翻倍。RPO 也是在高基数下，依然保持了近 40% 的增长，存量客户整体扩张率（NDR）进一步提高至 120%。
与此同时，一直与收入扩张同步的支出控制，Q4 并未有停下的势头。虽然从 SBC 来看（总规模环比增长 100%，除了市值翻倍的影响，也存在员工激励数量增多的情况），可能存在一些人员扩张，但总体仍在可控区间。同时 Q4 资本开支也变化不大，因此盈利能力（adj.OPM）达到公司指引的 40% 以上水平，在竞争可控下并非难事。
