这周末，川普就奏响了他关税政策的第二乐章，计划从今天开始对所有钢铁和铝进口征收25%的关税。这属于是他竞选的时候承诺的，贸易体系“大变革”中的关键一步。另外，他还表示，将在周二或周三宣布*对等关税”，这相当于对周五路透社的报道做了一个跟进，表明他并不是说说而已。对等关税的核心逻辑就是“他们收我们多少，我们也收他们多少”，而且按照川普的原话说，对等关税会立刻生效。
之前，川普也承诺过，美国会对芯片、药品、铜和油气进口加征关税，最快可能在这个月中实施。他的经济团队也探讨过实施全面关税，给所有的进口商品加征10%-20%，而这么做的目的是为了弥补税改带来的财政缺口。但问题是，这真的能实现吗？对比2018年，这次的关税计划有哪些不同？
如果你还记得，2018年川普也对钢铝进口征收了关税，但这次的操作更具系统性和广泛性。首先是，2018年的钢铝关税也是25%，但当时美国和好几个国家进行了谈判，很多国家得到了豁免。而这次，所有国家的钢铝进口都要被征税，而且基本不给谈判留空间。俄亥俄州的参议员，也是川普的拥趸就强调，这次的关税计划中有一些是惩罚性关税，比如之前对加拿大、墨西哥的关税，但也有一些会是长期结构性的，这种关税不是一两个电话就能解决的。而钢铝恰好就属于后者。
至于为什么，并没有报道有详细提及，但一个比较合理的猜测是钢铝属于基础工业，川普或许想通过这种方式来刺激国内生产，达到他重振美国制造业的承诺，所以这些关键产业并不是那么容易被谈走。好巧不巧的是，加拿大对美国的钢铝出口最多，去年总额高达165亿美元。枫叶国大概要大喊一句，为什么受伤的总是我。
那么哪些行业会受到这次关税的影响呢？显然汽车、航天军工等消耗大量钢铝的产业就会受到冲击，特斯拉、福特和通用汽车的成本可能会因此上升导致利润率受损。但与此同时还要看其他国家会如何报复。比如理论上讲，加拿大可以降低原油出口，打击美国的炼油产业。墨西哥大量的机械设备也从美国进口，或许会因此寻找替代方案。而最直接受益的显然就是美国的本土钢铝产业，附带的则是一些大量使用美国本土钢铝的建筑公司，他们可能会因为竞争对手的成本升高而受益。
说到报复，今天是2月10号，也就是上周中国宣布的反制措施正式生效的日子，而且本来预计在上周举行的两国领导人通话也不了了之，没有任何一方给出说明，所以这就导致市场各方都在猜。现在市场最担心的是中美两国拖着拖着，拖出更大的冲突。过去几年，中国已经在减少对美国高端产品的依赖，比如减少美国产医疗设备的采购，让本土企业崛起。同时，科技层面上，华为、DeepSeek等企业也加快了自研的步伐，让中国在谈判上底气更足。
除此之外，华尔街日报在周日还报道称，中国正在准备一份美国科技企业的清单。上榜的企业都可能会面临中国反垄断或其他调查。这个举措在于试图影响川普身边的科技高管们。知情人士透露，现在北京的策略在于收集的牌越多越好，比如英伟达和谷歌就已经开始被调查。而下一个可能被盯上的包括，博通，半导体软件设计公司Synopsys，当然还有苹果和特斯拉。不过后两者大概率是中国的最终手段，不会很快落地。当然这么做也是有风险的，这会打击美企在华投资的信心。美国也可以进一步收紧对中国的芯片出口，只是可怜英伟达又要遭殃。
总体而言，阿吉认为，这些消息印证了在关税政策还不明朗的情况下，股市的风险就仍将继续。市场现在对于关税的反应仍然不小，好消息就涨，坏消息就跌，这仍然是我们投资者必须要应对的风险。对于风险承受能力较低的看官，可以更多关注对于关税影响不敏感的企业。比如服务业，具体就包括金融，软件，媒体，娱乐，旅游等等。而对于中国供应链依赖较重的行业，则风险较高。典型的行业就是零售业。
