2025 年，特斯拉(TSLA) 的股票发生了迅速变化。就在几周前，我评估了在今年损失了五分之一的价值后，是否值得购买该股票。我得出的结论是，买入下跌的股票没有意义；相对于公司的基本面，估值似乎过高。但现在情况如何呢？截至目前，股票年初至今下跌了约 39%。面对更陡峭的下滑，现在是否是投资这个成长故事的好时机？
为了帮助我们考虑在如此急剧下跌后，特斯拉股票是否值得购买，我们来看看公司的近期表现、关键催化因素以及股票的当前估值。
基本面恶化
与股票当前估值相比，特斯拉(TSLA 3.86%) 最近的业务表现令人失望。高利率环境在 2024 年对特斯拉的汽车需求造成了压力，影响了单位销售量和定价。这家电动汽车制造商的汽车收入在 2024 年同比下降了 6%，全年总收入仅增长了 1%。但情况更糟。该期间的净收入同比下降了 53%，自由现金流下降了 18%。
然而，并非所有特斯拉的业务板块都在遭受困扰。由于家庭和公用事业的能源存储产品销售增长迅猛，特斯拉的能源发电和存储业务板块的收入同比增长了 67%。该板块在第四季度的增长甚至更快，达到了 113%。
尽管如此，这一板块的收入约占总收入的 10%，与特斯拉的整体业务相比仍然较小。因此，汽车业务的疲软对整体业务造成了很大压力。
关键催化因素
然而，投资者不能仅仅通过特斯拉最近的业绩来定义这家公司。过去的高增长率的潜在回归（特斯拉曾经常以约 50% 的年增长率增长收入）不应被排除。公司有可能在低利率环境或新产品和服务的帮助下加快增长速度。
由于利率环境不在特斯拉的控制之内，因此关于这一点可以说的是，汽车业务一直对利率非常敏感，因为许多客户会融资购买。较低的利率可能有助于推动销售。但由于这是一个难以预测的外部因素，投资者应关注电动汽车制造商在产品管道中的主要催化因素：自动驾驶、低成本电动车和能源存储业务。
到今年夏天，特斯拉计划在德克萨斯州奥斯汀推出一支自动驾驶汽车车队作为共享出行服务。除非你曾在使用最新版本的监督全自动驾驶软件的特斯拉车辆中驾驶过，否则这听起来可能不切实际。但这项技术可能比许多投资者想象的更接近。
该软件可以帮助特斯拉车辆应对复杂情况，包括环形交叉口、交通信号灯、四向停车、变道、高速公路的并入和驶出、为行人停车等。随着这项技术内置于特斯拉生产的每一辆车中，公司可以迅速从自动驾驶共享出行的新参与者转变为主要参与者。
接下来，特斯拉计划推出一款更实惠的车型，这可能会真正催化其增长。根据特斯拉管理层在公司第四季度财报电话会议上的评论，特斯拉的产品管道中可能不止一款新车型。特斯拉首席财务官 Vaibhav Taneja 在电话会议中表示：“我们仍然按计划在 2025 年上半年推出一款更实惠的车型，并将继续扩展我们的产品线。”
最后，特斯拉上述的能源存储产品在 2025 年可能成为一个重要的催化因素。公司预计在 2025 年将显著增加能源存储的生产，得益于去年底完成的新工厂。
特斯拉能否实现其高估值？
在权衡特斯拉当前所处的艰难环境和前景看好的催化因素时，我认为股票仍然显得高估。截至目前，股票交易价格约为 250 美元，当前的市盈率为 122。如果股票价格跌至约 200 美元，我个人会考虑开始小额投资。尽管如此，即使在那个价格，我也会认为投资风险较高。
当然，今天的价格投资也有可能获得良好的回报。但考虑到这个快速变化的行业的不确定性，我更倾向于保持观望。
文章来自长桥证券
